## عندما تخرج السياسة النقدية عن السيطرة: فهم ظاهرة التضخم الشديد

### ما هي гиперинфляция وما هي عواقبها

في النظام الاقتصادي العالمي، تعتبر زيادة الأسعار ظاهرة شائعة. عادةً ما تنسق الحكومات والمؤسسات المالية لوضع لوائح للحد من ارتفاع الأسعار، لضمان نمو اقتصادي مستقر. لكن هناك فترات تاريخية متعددة، حيث تجاوزت سرعة نمو الأسعار جميع التوقعات، مما أدى إلى انهيار قيمة العملة فجأة، وانخفاض حاد في القدرة الشرائية. يشير الاقتصادي فيليب كاين في مؤلفه "ديناميات العملة للهيبرينفلايشن" بوضوح إلى أنه عندما ترتفع أسعار السلع والخدمات بأكثر من 50٪ في شهر واحد، فهذا يمثل بداية الهيبرينفلايشن.

على سبيل المثال، ارتفع سعر كيس من الأرز من 10 دولارات إلى 15 دولارًا في أقل من شهر، ثم ارتفع مرة أخرى إلى 22.50 دولارًا، مما أدى إلى تفعيل نقطة حدية من гиперинфляция. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يرتفع سعر كيس الأرز إلى 114 دولارًا في غضون ستة أشهر، وبعد عام قد يتجاوز 1000 دولار.

غالبًا ما لا تتوقف التضخم المفرط عند معدل نمو يبلغ 50%. في معظم الحالات، تتسارع زيادة الأسعار إلى مستويات يصعب تخيلها - قد تتقلب أسعار السلع بشكل حاد في يوم واحد أو حتى في غضون ساعات. يؤدي الارتفاع المفاجئ في الأسعار إلى انهيار الثقة لدى المستهلكين، مما يسرع من تدهور العملة المحلية. في النهاية، يتسبب هذا الارتفاع غير المنضبط في الأسعار في سلسلة من ردود الفعل التي تؤدي إلى إفلاس الشركات، وزيادة معدل البطالة، واستنزاف إيرادات الضرائب.

### تحذير تاريخي: دروس من ثلاثة اقتصادات خارجة عن السيطرة

#### مأزق ألمانيا بعد الحرب

كانت ألمانيا في عشرينيات القرن العشرين واحدة من أشهر حالات التضخم المفرط. بعد الحرب العالمية الأولى، اقترضت ألمانيا مبالغ ضخمة لتغطية نفقاتها العسكرية، وكانت تأمل في سداد ديونها من تعويضات الحرب بعد الانتصار. لكن الحرب انتهت بالفشل، ولم تتمكن ألمانيا من استلام تعويضات الحرب، بل طُلب منها دفع عشرات المليارات من الدولارات كتعويضات.

العوامل التي تؤدي إلى التضخم المفرط تشمل: التخلي عن معيار الذهب، تعويضات الحرب الضخمة وإصدار العملة بشكل مفرط. بعد وقف معيار الذهب، أصبحت العملة المتداولة منفصلة تمامًا عن الذهب الذي تحتفظ به الدولة، مما خلق ظروفًا لانتشار الأوراق النقدية. من أجل شراء العملات الأجنبية لدفع التعويضات، زادت الحكومة الألمانية بشكل كبير من طباعة النقود، ونتيجة لذلك استمر انخفاض قيمة المارك. في ذلك الوقت، كانت أسعار السلع ترتفع أحيانًا بأكثر من 20% في يوم واحد. انخفضت قيمة المارك الألماني إلى درجة يصعب تصديقها - حيث قام العديد من الناس ببساطة بحرق الأوراق النقدية للتدفئة، لأن إحراق النقود كان أرخص من شراء الحطب.

#### لعنة الموارد في فنزويلا

تمتلك فنزويلا أكبر احتياطي نفطي في العالم، وكانت أدائها الاقتصادي قويًا خلال معظم القرن العشرين. لكن في الثمانينيات، انهار سعر النفط، بالإضافة إلى سوء الإدارة الاقتصادية وانتشار الفساد في أوائل التسعينيات، مما أدى إلى تفاقم الوضع في أواخر القرن العشرين. الأزمة التي بدأت في عام 2010 أصبحت واحدة من أسوأ الكوارث الاقتصادية في تاريخ البشرية.

ارتفعت نسبة التضخم في فنزويلا من 69% في عام 2014 إلى 181% في عام 2015. انفجرت الهايبر إنفلاسيون فعليًا في عام 2016، حيث وصلت في نهاية ذلك العام إلى 800%، وقفزت إلى 4000% في عام 2017، وتجاوزت 2.6 مليون% في أوائل عام 2019. في عام 2018، أعلن الرئيس نيكولاس مادورو عن طرح عملة جديدة تُسمى "البوليفار السيادي"، لتحل محل العملة القديمة بمعدل 1 إلى 100000. رغم أن هذه الخطوة تبدو جذرية، إلا أن تأثيرها الفعلي كان محدودًا - حيث وصف الاقتصادي ستيف هانك ذلك بأنه "مظهر سطحي"، مشددًا على أنه "إذا لم يتم تغيير السياسات الاقتصادية، فإن حذف بعض الأصفار لن يكون له أي معنى".

#### انهيار الاقتصاد في زيمبابوي

بعد الاستقلال في عام 1980، كانت الاقتصاد في زيمبابوي مستقرًا نسبيًا في البداية. لكن في عام 1991، نفذ الرئيس موغابي مشروع ESAP (برنامج التكيف الهيكلي للاقتصاد)، والذي يعتبر السبب الرئيسي في تدهور البلاد. وترافقت الإصلاحات الزراعية مع هذا بتراجع حاد في إنتاج الحبوب، مما أدى إلى أزمة اقتصادية واجتماعية خطيرة.

بدأ الدولار الزيمبابوي (ZWN) يظهر علامات عدم الاستقرار منذ أواخر التسعينيات، وفي أوائل العقد الأول من القرن 21 انفجرت التضخم بشكل كامل. بلغت نسبة التضخم 624% في عام 2004، وارتفعت إلى 1730% في عام 2006، ووصلت في يوليو 2008 إلى 2.31 مليار%. بسبب نقص بيانات البنك المركزي، كانت الأرقام التالية قائمة على تقديرات نظرية. وفقًا لحسابات الاقتصادي ستيف هانك، بلغ التضخم الزيمبابوي ذروته في نوفمبر 2008 - بمعدل سنوي بلغ 89.7 sextillion% (ما يعادل 79.6 مليار% شهريًا أو 98% يوميًا). أصبحت زيمبابوي أول دولة تقع في فخ التضخم المفرط في القرن الحادي والعشرين، بينما سجلت ثاني أعلى معدل تضخم في تاريخ البشرية (بعد المجر فقط). في عام 2008، تم إلغاء الدولار الزيمبابوي رسميًا، وأصبح العملات الأجنبية هي العملة القانونية.

### ظهور الأصول الرقمية كبديل

في مواجهة تهديد التضخم المفرط، يتجه الكثيرون نحو الأنظمة النقدية التقليدية. العملات المشفرة مثل Bitcoin مبنية على أساس لامركزي، حيث لا تخضع قيمتها لسيطرة أي حكومة أو مؤسسة مالية. تضمن تقنية blockchain أن إصدار العملات الجديدة يتبع جدولًا زمنيًا محددًا مسبقًا، وكل عملة فريدة من نوعها، ولا يمكن تزويرها. تجعل هذه الخصائص الأصول المشفرة تحظى بشعبية متزايدة في البلدان ذات التضخم العالي (مثل فنزويلا)، كما أن المعاملات الرقمية من نظير إلى نظير في زيمبابوي تنمو بسرعة.

بدأت بعض البنوك المركزية الوطنية في استكشاف جدوى العملات الرقمية الوطنية. البنك المركزي السويدي في المقدمة، كما أن البنوك المركزية في سنغافورة وكندا والصين والولايات المتحدة تجري تجارب على تقنية البلوكشين. ومع ذلك، فإن العملات الرقمية التي تقدمها هذه البنوك المركزية قد لا تتمتع بعرض ثابت أو محدود مثل البيتكوين، وبالتالي قد لا تشكل نموذجاً جديداً للسياسة النقدية.

### الاستنتاج

على الرغم من أن حالات التضخم المفرط قد تبدو نادرة، إلا أن التاريخ يظهر بوضوح أن الاضطرابات السياسية أو الفوضى الاجتماعية قصيرة الأمد يمكن أن تدمر بسرعة الثقة في العملات التقليدية. كما أن انخفاض الطلب على المنتج الرئيسي الوحيد للدولة قد يصبح محفزًا. بمجرد أن تبدأ العملة في الانخفاض، تتبعها ارتفاعات ضخمة في الأسعار، مما يؤدي في النهاية إلى حلقة مفرغة. لقد حاولت العديد من الحكومات محاربة هذه الظاهرة من خلال زيادة طباعة النقود، لكن هذه الخطوة كانت بلا جدوى، بل زادت من تآكل العملة. ومن الجدير بالذكر أنه مع تراجع الثقة في العملات التقليدية، تتزايد ثقة الناس في العملات المشفرة. قد تعيد هذه التحولات بشكل عميق كتابة الفهم العالمي للمال وطرق استخدامه.