الاستراتيجية المحايدة في السرد قد انتهت، وهناك الكثير من فرق الاحتيال التي تروج لأساليب المراهنة على الاتجاهات باستخدام رؤوس غنم محايدة، والتي تعتمد على خداع المستثمرين.

مثل منتجات Ethena، فهي في جوهرها تحول استراتيجية delta-neutral إلى نوع من تغليف الأرباح القابلة للتوسع. في بيئة السوق الصاعدة المبكرة، والتمويل المريح، واستقرار السوق المضاد، كانت هذه الاستراتيجية تبدو كخيار منخفض المخاطر + عائد ثابت. لكن النتيجة كانت صفعة قوية في 10.11.

لأن الاستراتيجية المحايدة مجرد نقل المخاطر من تقلبات الأسعار إلى هيكل الفارق في السيولة، والمخاطر المرتبطة بالأحداث القصوى، فإن أمان Ethena يأتي إلى حد كبير من أنها تركز على العملات الكبرى أو أن معظم الأموال لم تُنشر بعد.

عندما يدخل السوق في مرحلة من التقلبات العالية، وتفاوت السيولة، وارتفاع مخاطر التنظيم أو البورصات، ستظهر هذه المخاطر المخفية دفعة واحدة.

1) تقلبات أكثر حدة، وترابط أقل استقرارًا
2) تركز المنافسة بسبب كثرة الاستراتيجيات المتشابهة
3) لم تعد الأحداث غير المتوقعة (الطائر الأسود) مجرد أحداث نادرة، بل تظهر بشكل دوري

في مثل هذه البيئة، ستتحول الحصون إلى أدوات للبقاء على قيد الحياة عندما تفشل الاستراتيجيات.

رأيي هو أن المشاريع التي ستنجح في المستقبل ستكون أكثر شبهاً بنظام مخاطر وليس مجرد منتجات عائد. ستستمر الاستراتيجيات المحايدة، لكنها ستعود لتكون جزءًا من القدرات المهنية، ولن تكون مجرد سرد يمكن تغليفه ببساطة، وتكراره على نطاق واسع، مع وعود ضمان خارجية.