السوق كان مثيرا للاهتمام مؤخرا، فالجميع يراقب خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، لكن ما يجب أن تقلق بشأنه حقا قد يكون الجانب الآخر.

دعونا نتحدث أولا عن الخط الزمني. في الشهر أو الشهرين الماضيين، كان بنك اليابان هو الحدث الأبرز في السوق. اجتماع 18-19 ديسمبر من المؤكد تقريبا أن يرفع أسعار الفائدة. لا تستهين بذلك - لعبة حمل الين لسنوات عديدة تقترب من نهايتها. المجموعة السابقة من اقتراض الين الرخيص لشراء العملات؟ لا يعمل على الفور.

بمجرد أن تتخذ اليابان إجراء، لا يمكن الهروب من سلسلة التفاعل: تعود الأموال إلى اليابان، وتنزف السيولة في سوق العملات الرقمية، ويجبر الحاملون على قطع أجسادهم لسداد القروض. الانخفاض من 92,000 دولار إلى 86,000 دولار في أوائل ديسمبر هو إشارة إلى أن السوق يهضم التوقعات مسبقا. هذه الحساسية تظهر أن الجميع يعرفها في قلوبهم.

وبالتمديد إلى العام القادم أو حتى العام الذي يليه، يصبح الوضع أكثر تعقيدا. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي استأنف خفض أسعار الفائدة، إلا أن وتيرة الفائدة بطيئة للغاية - مرتين في 2025 ومرة واحدة في السنة بعد ذلك. ما اسم هذا إطلاق الماء؟ في أفضل الأحوال، هو "ري بالتنقيط"، وتريد الاعتماد عليه لدفع سوق الثيران الكبير؟ أفكر كثيرا.

بعد تولي إدارة ترامب الجديدة السلطة، كان هناك طبقة أخرى من المتغيرات. لا يمكن لأحد أن يحدد الآن ما إذا كان الاتجاه السياسي إيجابيا أم هابطا. على المدى القصير، ننظر إلى تشديد اليابان، وفي المدى المتوسط، إلى دفء الاحتياطي الفيدرالي، وعلى المدى الطويل، ننظر إلى لعبة السياسات.

لذا لا تكتف بالتحديق في إثارة خفض أسعار الفائدة، فالمخاطر والفرص الحقيقية غالبا ما تكون مخفية في أماكن غير ملفتة للنظر. قد تكون الحركات في الجانب الياباني أكثر إثارة للانتباه من خطاب باول.