اجتماع تحديد الفائدة لم يبدأ بعد، لكن الأوراق انكشفت على الطاولة.

بالدقة، المرشح الأبرز لرئاسة الفيدرالي الأمريكي القادم، كيفن هاسيت، خرج فجأة في منتصف الليل ليصرح: "حان وقت خفض الفائدة". هذا التصريح أشعل مشاعر السوق فوراً. ماذا عن كبار وول ستريت؟ راجعوا تقاريرهم البحثية الصادرة الأسبوع الماضي في نفس الليلة، ومزقوها وعدلوها.

ما هو الإجماع الآن؟ خفض الفائدة هذا الأسبوع أصبح أمراً محسوماً.

**الرهانات وصلت لهذا المستوى**

أداة "مراقبة الفيدرالي" في بورصة شيكاغو التجارية تظهر أن المتداولين يراهنون بنسبة 89.6% على خفض الفائدة هذا الأسبوع بمقدار 25 نقطة أساس. احتمال عدم الخفض؟ بالكاد يتجاوز 10%. والأدهى، أن توقع خفض آخر على الأقل بحلول يناير القادم تجاوزت احتماليته 92%.

هذه ليست تكهنات، بل أرقام مدعومة بأموال حقيقية.

**المؤسسات تغيّر مواقفها بشكل جماعي**

البنوك الاستثمارية التي كانت الأسبوع الماضي تقول "قد لا يحدث تغيير" بدلت موقفها بسرعة:

جي بي مورغان ومورغان ستانلي؟ من "انتظار وترقب" إلى "نتوقع خفض بـ25 نقطة".
نومورا كانت أكثر حدة، هذه ثاني مرة تغير فيها توقعاتها، وأكدت خفض الفائدة هذا الأسبوع وأدرجت خفضين آخرين في يونيو وسبتمبر القادمين.
حتى ستاندرد تشارترد خرجت من معسكر "الاستقرار وعدم التحرك" وانضمت لمؤيدي الخفض.

لماذا هذا التغير المفاجئ؟ لأن أرقام الاقتصاد في نوفمبر خيبت التوقعات. القطاع الخاص فقد 32,000 وظيفة، وهو أكبر تراجع منذ مارس هذا العام، بينما كان السوق يأمل بزيادة طفيفة في الوظائف. سوق العمل لم يعد يحتمل، فهل يمكن للفيدرالي أن يقف مكتوف الأيدي؟

**التركيز الحقيقي ليس على الخفض نفسه**

خفض الفائدة أصبح شبه محسوم، لكن المستثمرين يراقبون أمرين آخرين:

أولاً: هل سيحدث انقسام داخلي؟ يُقال إن أربعة من الأعضاء المتشددين قد يصوتون ضد الخفض، بينما العضو ميلان يريد خفضاً مباشراً بـ50 نقطة أساس. هذا الانقسام غالباً ما يؤثر على توقعات السوق أكثر من قرار الخفض نفسه.

ثانياً: كيف سيكون المسار العام القادم؟ خريطة الطريق من جولدمان ساكس: بعد هذا الخفض قد يتوقف الفيدرالي قليلاً، ثم يستأنف الخفض في مارس ويونيو، ليستقر معدل الفائدة بين 3% و3.25%.

هاسيت ألمح أيضاً إلى أن ترامب سيعلن "مجموعة أخبار جيدة" قريباً، وأن عائدات السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات "ما زال أمامها مجال كبير للانخفاض". تصريحاته تبدو كأنها تمهيد للسوق، أو ربما تلميح بأن هناك مزيد من السياسات قيد الانتظار.

**الخلاصة بجملة واحدة**

خفض الفائدة لم يعد محل جدل، بل التساؤل حول مدى الانقسام داخل الفيدرالي، وكيف سيصف باول مسار السياسات غداً. السوق مستعد، والجميع بانتظار مشاهدة ما سيحدث.