الأسواق ذات النطاق المحدود، والإقراض على السلسلة resilient

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الأسواق ضمن نطاق محدد، والإقراض على السلسلة يبدي مرونة الرابط الأصلي: في حين أظهرت أسعار العملات الرقمية تعافيًا طفيفًا على المدى القصير، إلا أن السلبية في الاتساع والأداء النسبي الأقل مقارنة بمؤشرات التمويل التقليدي على أساس شهري تشير إلى بيئة هبوطية سائدة. وعند النظر بشكل أوسع، نلاحظ اتجاهات النمو العلماني داخل العملات المستقرة والإقراض كقطاعات متينة للنمو لعدة سنوات.

المؤشرات

لا تزال أسواق العملات الرقمية ضمن نطاق محدد بعد موجة البيع القاسية في نوفمبر. شهد الأسبوع الماضي تعافيًا طفيفًا، حيث وصل سعر البيتكوين إلى 90,400 دولار، مبتعدًا بنسبة 12% عن أدنى تصحيح حديث بلغ 80,700 دولار. وخلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، كانت قطاعات الذكاء الاصطناعي والنظم المعيارية هي الأعلى أداءً، مع مساهمات ملحوظة من TAO (+6.4%) وTIA (+6.2%) في هذا الزخم قصير الأجل. وكان مؤشر Perp هو الأكثر خسارة، مع DYDX (-3.1%) وHYPE (-0.6%) اللذان ساهما في ضعف هذا القطاع.

وعند النظر إلى الأداء الشهري، تظل الصورة غير مواتية. فقد سجلت مؤشرات التمويل التقليدي مثل الذهب وناسداك وS&P 500 جميعها مكاسب خلال الشهر الماضي، بينما سجلت كل مؤشرات العملات الرقمية التي تم تتبعها عوائد سلبية.

الاتساع سلبي بشكل حاسم شهريًا لجميع مؤشرات العملات الرقمية، دون وجود ملاذ آمن. ومن الجدير بالذكر أن مؤشر إيرادات البروتوكول هو الأفضل أداءً بين قطاعات العملات الرقمية، ما يشير إلى قوة نسبية في البروتوكولات ذات الأساسيات القوية.

على الرغم من القوة الأخيرة، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا الصعود معاكسًا لاتجاه هبوطي طويل الأمد، أم أن القاع قد تحقق لبقية عام 2025.

تحديث السوق

وسط الاتجاه الهبوطي، لا تغفل عن الصورة الأكبر، وخذ لحظة لتقدير مدى التقدم الذي أحرزناه. في أدنى مستويات السوق الهابطة، كانت تطبيقات الإقراض ضمن DeFi تمثل فقط $5 مليار دولار من الودائع، وهو رقم ضئيل ضمن النظام المالي الأكبر. ومنذ ذلك الحين، نما هذا الرقم ليصل إلى $71 مليار دولار من الودائع، بعد أن لامس مؤخرًا حوالي $100 مليار دولار.

وبالمثل، بلغت القروض القائمة على هذه التطبيقات 1.6 مليار دولار عند أدنى السوق الهابطة. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت القروض النشطة إلى أكثر من $27 مليار دولار حاليًا، وتجاوزت مؤخرًا $38 مليار دولار. لقد نمت هذه الأرقام إلى مستوى يستحق الانتباه، ليس فقط للمهتمين بالعملات الرقمية. يمكن أن يكون هناك تذبذب في كلا الاتجاهين، صعودًا وهبوطًا، لكلا المؤشرين الرئيسيين والأسعار الفورية. لكن نمو المؤشرات الرئيسية بمقدار 20 ضعفًا في بضع سنوات فقط يشير إلى أن هذا القطاع لم يقترب بعد من معدل نموه النهائي.

وسط تراجع أسعار العملات الرقمية، ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة ليعود إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند $310 مليار دولار، بعد فترة وجيزة من تدفقات خارجة بلغت -$10 مليار دولار.

نمو العملات المستقرة هو اتجاه لا ينبغي المراهنة ضده. وتعتبر أسواق المال على السلسلة المستفيد الرئيسي من زيادة المعروض من العملات المستقرة، حيث يُفترض أنها التطبيقات الأساسية للاستخدام. يسعى المقرضون بالعملات المستقرة لتحقيق عائد، بينما يبحث المقترضون عن الرافعة المالية. وبينما ستظل الأصول الفورية متقلبة، ينبغي أن يظل هذا الاتجاه طويل الأمد يمثل رياحًا داعمة ودائمة لتطبيقات DeFi.

ومن الجدير بالذكر أن استمرار نمو المعروض من العملات المستقرة يأتي وسط عوائد متواضعة جدًا على السلسلة. تبلغ معدلات التوريد القياسية على تطبيقات الإقراض 3.6%، أي أقل من SOFR عند 3.9%. قد يؤدي تعمق السيولة في العملات المستقرة على السلسلة إلى استمرار انخفاض معدلات التوريد، وفي حال غياب علاوة مخاطر جوهرية مقارنة بالمعدلات التقليدية، قد يتباطأ نمو استخدام العملات المستقرة في أسواق المال.