هذا الخبر لا تعتبره مجرد خبر اقتصادي عابر.

لأن ما يحدث الآن هو أن سوق السندات اليابانية، الذي كان يُعتبر في السابق الملاذ الآمن الأكثر استقراراً عالمياً، أصبح الآن في عين العاصفة.

الأرقام واضحة أمامك:
حصة الأجانب من السندات ارتفعت من 12% قبل 15 سنة إلى 65% الآن.

ماذا يعني هذا؟
أن "آخر قطعة في النظام المالي العالمي التي لا تنهار أبداً" بدأت تظهر عليها التشققات.

وهذا ليس مجرد مشكلة يابانية.
بل سينتقل تأثيره إلى:

• تسعير الفائدة عالمياً
• سيولة سوق السندات
• شهية المخاطرة للأصول
• وتيرة تدفقات الأموال

الجميع يراقب تحركات الاحتياطي الفيدرالي الأميركي،
لكن التغيير الحقيقي بدأ بهدوء على الضفة الأخرى من المحيط الهادئ.

**لماذا أصبحت السندات اليابانية فجأة مصدر الخطر العالمي؟**

ببساطة هناك ثلاث نقاط:

**1. تدفق رؤوس الأموال الأجنبية، لكنها "أموال سريعة"**

الآن يقارب ثلثا حجم التداول من أموال أجنبية.
استقرار السندات اليابانية المزعوم ليس بسبب دعم المستثمرين المحليين، بل بسبب مضاربين يدخلون ويخرجون بسرعة عالية.

وأنت تعرف خصائص الأموال الأجنبية:
سريعة، حاسمة، دقيقة، وأيضاً سريعة في الهروب.
ومتى ما تغيرت مشاعر السوق، ينسحبون أسرع من الجميع.

هذا لا يسمى استقرار السوق،
بل قنبلة سيولة موقوتة قد تنفجر في أي لحظة.

**2. البنك المركزي الياباني انسحب، والمظلة اختفت**

ماذا فعل البنك المركزي الياباني في العشر سنوات الماضية؟
كان أكثر من ضخ السيولة وشراء السندات بلا حدود.
أبقى عوائد السندات منخفضة جداً، حتى أصبحت السندات اليابانية...