الكثير يعتقد أن مجرد قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة سيؤدي إلى ارتفاع جنوني في سوق العملات الرقمية. لكن الواقع؟ أكثر تعقيدًا بكثير.

في سبتمبر الماضي، عندما تم خفض الفائدة بنسبة 0.25%، كان السوق قد استوعب التوقعات بالكامل مسبقًا. وعندما تم تنفيذ القرار فعليًا، لم تتجاوز تدفقات المنتجات الرقمية 977 مليون دولار، ولم يشهد البيتكوين أي ارتفاع كبير، بل دخل في حالة تذبذب. أما في ديسمبر، عندما وصلت توقعات خفض الفائدة إلى أكثر من 80%، قفز البيتكوين مباشرة من 84000 دولار بأكثر من 10% ليعود فوق 93000 دولار، وتبعه الإيثيريوم من 2800 دولار إلى 3200 دولار.

ما الذي يعنيه هذا؟ التوقعات أهم من التنفيذ الفعلي.

لكن يجب أن نعترف بحقيقة: الأموال لها تفضيلاتها. عملات مثل البيتكوين والإيثيريوم دائماً هي الخيار الأول لرأس المال، وكل الزيادة الناتجة عن خفض الفائدة تتجه إليها تقريبًا. أما عملات المضاربة التي ليس لديها أساس قوي؟ حتى في فترات السياسة النقدية التيسيرية لا تحصل إلا على الفتات، ولا يمكن مقارنة نموها بالعملات الرئيسية.

والأخطر من ذلك، أن الأخبار الإيجابية يمكن أن تتلاشى في أي لحظة بسبب عوامل أخرى. إذا حدث خلاف داخل الاحتياطي الفيدرالي حول الوتيرة، أو شددت جهة تنظيمية في منطقة معينة فجأة الرقابة، فإن سوق العملات الرقمية قد يتجاهل خفض الفائدة تمامًا. مثلما حدث في نهاية العام الماضي: في حين كانت توقعات الخفض ترتفع، ازدادت التشديدات الرقابية، وتراجع البيتكوين بنسبة تقارب 8% في يوم واحد، ولم يتعاف إلا لاحقًا مدعومًا بتوقعات السياسة التيسيرية.

لذلك، خفض الفائدة بالفعل يضخ سيولة في السوق ويرفع شهية المخاطرة. لكن الاعتماد عليه وحده لتحقيق مكاسب سهلة؟ ليس بهذه البساطة. يجب النظر إلى وتيرة التوقعات، وجودة الأصول، والبيئة الخارجية، وكل واحد منها لا غنى عنه.