توقعات قوية من جي بي مورغان: بيتكوين قد ترتفع إلى 170,000 دولار خلال العام المقبل، مع احتمال زيادة تتجاوز 80%

جددت جي بي مورغان في أحدث تقرير لها موقفها المتفائل تجاه البيتكوين، واعتمدت في ذلك على نموذج تقييم مشابه للذهب، حيث توقعت أن يصل السعر النظري للبيتكوين خلال الـ 6 إلى 12 شهرًا المقبلة إلى نحو 170,000 دولار.

هذا يعني، وبناءً على سعر البيتكوين البالغ حوالي 91,114 دولار في 8 ديسمبر، أن هناك فرصة صعود محتملة تتجاوز 84%.

01 ديناميكيات السوق: البيتكوين يرتد بقوة ويعود فوق عتبة 91 ألف دولار

حتى تاريخ 8 ديسمبر 2025، شهد سوق العملات الرقمية العالمي انتعاشًا ملحوظًا. ووفقًا لعدة مصادر سوقية، فقد نجح سعر البيتكوين في ذلك اليوم في اختراق حاجز 91,000 دولار النفسي الهام.

تفصيليًا، وصل سعر البيتكوين صباح 8 ديسمبر إلى أدنى مستوى عند 89,326 دولار، لكنه سرعان ما ارتد واستقر فوق مستوى 91,000 دولار. وخلال الـ 24 ساعة الماضية، بلغت نسبة ارتفاعه حوالي 1.86%.

لم يكن هذا الارتداد حدثًا منفردًا، إذ ارتفعت أيضًا عملات رئيسية أخرى مثل الإيثريوم (ETH) وعملة بينانس (BNB) خلال الـ 24 ساعة الماضية بنسبة تراوحت بين 0.81% و2%. ويرجع المحللون هذا الصعود عمومًا إلى تصاعد توقعات المستثمرين بخفض قريب في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

ويتوقع السوق حاليًا أن احتمال اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي قرار خفض أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر قد ارتفع إلى 88.4%.

02 التوقعات الأساسية: لماذا تصر جي بي مورغان على هدف 170 ألف دولار؟

إن توقع جي بي مورغان المتفائل ليس عشوائيًا. فقد أوضح الفريق الذي يقوده الاستراتيجي Nikolaos Panigirtzoglou في تقريره منطقًا أساسيًا: مسار تداول البيتكوين سيكون مشابهًا للذهب.

واستند الفريق إلى “مؤشر مقارنة البيتكوين بالذهب المعدل حسب التقلب”، ليخلص إلى أن السعر النظري للبيتكوين يقترب من 170,000 دولار، ضمن إطار زمني يتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا قادمة.

ويستند هذا الرأي إلى أن البيتكوين كأصل بات يقترب من دور “الذهب الرقمي” كملاذ آمن. وأشارت جي بي مورغان إلى أن هذه الخاصية برزت بشكل خاص في أبريل 2025.

حينها، أثارت المخاوف بشأن الرسوم الجمركية العالمية موجة بيع تاريخية في سوق الأسهم الأمريكية، في حين تدفقت الأموال إلى البيتكوين والعملات المشفرة، مما أكد اختلاف تحركاتها عن الأصول التقليدية ذات المخاطر.

03 الدعائم الرئيسية: كيف تؤثر عاملان قصيران الأجل على معنويات السوق؟

رغم النظرة المتفائلة على المدى الطويل، فقد أشارت جي بي مورغان بذكاء إلى عاملين رئيسيين قد يؤثران على سعر البيتكوين في المدى القصير، وقدمت تحليلاً إيجابيًا نسبيًا.

مخاطر بيع MicroStrategy تحت السيطرة

كان هناك قلق في السوق من أن شركة MicroStrategy (رمز السهم: MSTR)، وهي أكبر شركة مدرجة تمتلك بيتكوين علنًا في العالم، قد تضطر إلى بيع جزء من حيازاتها من البيتكوين بسبب ضغوط مالية.

وقد ذكر الرئيس التنفيذي للشركة أنه إذا انخفض مضاعف القيمة السوقية إلى أقل من 1، فقد يتم النظر في بيع البيتكوين. لكن تحليل جي بي مورغان أشار إلى أن الوضع ليس بهذا السوء.

فقد نجحت MicroStrategy مؤخرًا في جمع احتياطي نقدي بقيمة 1.4 مليار دولار. وتقدر جي بي مورغان أن هذا المبلغ يكفي لتغطية توزيعات الأرباح والفوائد لمدة عامين تقريبًا، مما يقلل بشكل كبير من احتمال البيع القسري للبيتكوين.

وحتى وقت إصدار التقرير، أظهر موقع MicroStrategy أن مضاعف القيمة السوقية يبلغ حوالي 1.1، أي أعلى من خط الإنذار.

عدم التماثل في قرار مؤشر MSCI

هناك نقطة تركيز أخرى تتعلق بقرار شركة المؤشرات الدولية MSCI. حيث من المتوقع أن تراجع MSCI في يناير 2026 ما إذا كانت ستستبعد الشركات ذات الحصة المرتفعة من الأصول الرقمية (مثل MicroStrategy) من مؤشراتها.

وقدرت جي بي مورغان سابقًا أنه إذا تم استبعاد MicroStrategy، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق حوالي 2.8 مليار دولار من الأموال السلبية من أسهمها.

ومع ذلك، ترى جي بي مورغان أن السوق قد استوعب جزئيًا هذا الخطر. وأضاف التقرير أنه في حال قررت MSCI في النهاية عدم استبعاد MicroStrategy، فقد يشهد سهم الشركة والبيتكوين نفسه انتعاشًا قويًا، وربما يدفع أسعار العملات المشفرة للعودة إلى أعلى مستوياتها التاريخية.

04 قراءة معمقة: إشارات تكشفها تكلفة الإنتاج وتحركات المؤسسات

إلى جانب تقرير جي بي مورغان، توفر معلومات سوقية أخرى حديثة وجهات نظر مهمة لفهم وضعية البيتكوين الحالية.

وقدرت جي بي مورغان في تقريرها أن تكلفة إنتاج البيتكوين الحالية (المتأثرة بصعوبة التعدين وتكاليف الكهرباء) انخفضت من 94,000 دولار في منتصف نوفمبر إلى حوالي 90,000 دولار الآن. وترى أن مستوى 90,000 دولار يُشكل “قاعًا مرنًا” لسعر البيتكوين ويدعمه.

الأكثر لفتًا للانتباه هو مراقبة عمالقة المال التقليديين. فقد كشف الرئيس التنفيذي لأكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بلاك روك (BlackRock)، لاري فينك، مؤخرًا أن العديد من صناديق الثروة السيادية العالمية تستغل تراجع الأسعار الأخير لتعزيز استثماراتها في البيتكوين.

وأشار فينك إلى أن هؤلاء المستثمرين طويلو الأجل بدأوا بالشراء التدريجي للبيتكوين عند مستويات 120,000 و100,000 دولار، وقاموا بعمليات شراء كبيرة عند مستوى 80,000 دولار. ويُعتبر هذا إشارة قوية على أن البيتكوين يحظى باعتراف أكبر المؤسسات الاستثمارية العالمية وأكثرها حذرًا على المدى الطويل.

05 المقارنة التاريخية: في أي مرحلة يقع التصحيح الحالي؟

مع التراجع من أعلى مستوى تاريخي عند حوالي 126,000 دولار في أكتوبر 2025، تساور العديد من المستثمرين الشكوك. وتظهر البيانات التاريخية أنه خلال “فترة الشتاء” التي تعقب الأسواق الصاعدة للعملات المشفرة، غالبًا ما يتراجع البيتكوين من القمة بنسبة تتراوح بين 70% و80%.

وفي هذه الدورة، بلغ أكبر تراجع للبيتكوين من القمة حوالي 36%، وهو ما يزال بعيدًا عن الحالات القصوى تاريخيًا. وهذا يفسر استمرار بعض مشاعر القلق في السوق.

وترى مؤسسة Token Bay Capital، لوسي غازماراريان، أن السوق في أكتوبر شهد واحدة من أكبر عمليات تصفية الرافعة المالية في تاريخ العملات المشفرة، وتزامن ذلك مع مخاوف من بلوغ دورة السوق الصاعدة ذروتها، مما زاد بشكل كبير من مستويات الخوف في السوق.

وتقوم جي بي مورغان بتوقعها لسعر البيتكوين عند 170,000 دولار بناءً على تقييمها لطبيعة هذا التصحيح—فهو على الأرجح تصحيح عميق ضمن سوق صاعدة وليس بداية لانتهاء الدورة.

التطلعات المستقبلية

حتى 8 ديسمبر، كان مستوى دعم تكلفة إنتاج البيتكوين قريبًا من 90,000 دولار، بينما كشفت الأنباء عن أن صناديق الثروة السيادية العالمية قامت بعمليات شراء كبيرة عند هذا النطاق السعري.

وتستند توقعات جي بي مورغان المتفائلة بسعر البيتكوين إلى 170,000 دولار إلى نموذج تقييم مماثل للذهب. وتُظهر بيانات شركة تحليل العملات المشفرة Arkham Intel أن حيازة MicroStrategy من البيتكوين انخفضت في نوفمبر من ذروتها عند حوالي 484,000 عملة إلى حوالي 437,000 عملة.

ويُعد قرار شركة المؤشرات الدولية MSCI في يناير المقبل بشأن ما إذا كانت ستستبعد الشركات ذات الحصة الكبيرة من البيتكوين من مؤشراتها، المحرك الأساسي التالي للسوق.