رصيد ETH في البورصات يصل إلى أدنى مستوى تاريخي، هل سيؤدي ضغط العرض إلى انعكاس في السعر؟

في 7 ديسمبر، وردت إشارة جديرة بالملاحظة: انخفض رصيد الإيثريوم على منصات التداول المركزية إلى أدنى مستوى له في التاريخ.

الأرقام مذهلة للغاية—يوم الخميس الماضي، لم يعد لدى منصات التداول سوى 8.7% من إجمالي الإيثريوم المتداول، وهو أدنى مستوى منذ إطلاق الإيثريوم في 2015. يوم الأحد ارتفعت النسبة قليلاً إلى 8.8%، لكنها لا تزال تتأرجح ضمن النطاق المتطرف. الأكثر إثارة للدهشة، أنه منذ يوليو حتى الآن، انخفض عدد الإيثريوم في منصات التداول بمقدار النصف تقريباً، حيث هبط بنسبة 43%. في الوقت نفسه، ازداد معدل شراء المؤسسات وجهات الحفظ للأصول الرقمية بشكل ملحوظ.

مؤسسة الأبحاث Milk Road أعطت تقييماً واضحاً: “الإيثريوم يدخل الآن في حالة شح غير مسبوقة في العرض.” للمقارنة، رصيد البيتكوين على منصات التداول لا يزال عند 14.7%، والفرق واضح جداً.

لماذا يحدث هذا؟ السبب أن كمية كبيرة من الإيثريوم محتجزة في أماكن يصعب تصريفها بسرعة: بروتوكولات الستيكينغ وإعادة الستيكينغ، أنشطة Layer2، خزائن الحفظ، دورات الرهن، وحسابات الاحتفاظ طويلة الأمد… القاسم المشترك لهذه السيناريوهات هو ضعف السيولة.

منطق Milk Road مباشر: معنويات السوق قد تكون منخفضة، لكن ذلك لا يغير من هيكل العرض. عندما تتعارض معنويات السوق مع واقع العرض، سيتبع السعر في النهاية العرض. المحلل Sykodelic أضاف تفصيلاً تقنياً—مؤشر الطاقة الخاصة بالإيثريوم (OBV) قد اخترق مستوى المقاومة، لكن السعر ما زال مضغوطاً على المدى القصير، وغالباً ما تعني هذه الفجوة وجود طلب خفي يتراكم بقوة، وقد يكون ذلك تمهيداً لحركة سوقية لاحقة.