تقوم مؤسسة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC) بإطلاق إطار لتنظيم العملات المستقرة، بهدف تطبيق مشروع قانون GENIUS، مع اشتراط 1:1 من الاحتياطيات وعمليات الاسترداد خلال يومين، وتوضيح عدم انطباق تأمين الودائع.
تتبلور الأطر التنظيمية الفيدرالية، وFDIC تدفع تفاصيل مشروع قانون GENIUS
في 4/7 (أمس)، أقرت مؤسسة التأمين الفيدرالية على الودائع (FDIC) مسودة اقتراح لوائح جديدة، تستهدف سلوك البنوك الخاضعة لرقابتها ومؤسساتها التابعة عند إصدار العملات المستقرة وإدارتها، حيث وضعت أول إطار شامل للرقابة الاحترازية. تهدف هذه المبادرة إلى تنفيذ مشروع قانون GENIUS الذي وقّع عليه الرئيس السابق ترامب وأُقِر العام الماضي، ما يرمز إلى خطوة محورية للجهات الحكومية الأمريكية في مجال تنظيم الأصول الرقمية المرتبطة بالدولار.
وبحسب هذا المقترح، ستقوم FDIC بتعريف «جهات إصدار العملات المستقرة المدفوعة المسموح بها» (PPSIs)، وتتوقع أن تعمل هذه الكيانات كالشركات التابعة لجهات تنظيم تخضع لها FDIC، كما يتعين عليها الامتثال لمعايير صارمة فيما يتعلق برأس المال والاحتياطيات وإدارة المخاطر.
أشار نائب رئيس FDIC، Travis Hill، خلال اجتماع مجلس الإدارة، إلى أنه مع استمرار توسع استخدام العملات المستقرة في البنية التحتية للمدفوعات، فإن هذا الإطار يهدف إلى مواجهة مخاطر التشغيل المحتملة والمحافظة على استقرار النظام المالي. وهذه اللائحة الجديدة تُعد الجولة الثانية من الإجراءات التنظيمية المهمة، بعد الإجراءات التي أُطلقت في ديسمبر من العام الماضي التي عالجت إجراءات البنوك لطلب إصدار العملات المستقرة عبر المؤسسات التابعة.
وفي الوقت نفسه، أصدرت جهة الرقابة على العملة في الولايات المتحدة (OCC) أيضًا إطارًا تنظيميًا مطابقًا للجهات الخاضعة لرقابتها في فبراير من هذا العام، ما يعكس أن الهيئات التنظيمية المالية الفيدرالية في الولايات المتحدة تعمل على إنشاء منظومة موحدة لتنظيم العملات المستقرة.
اشتراطات صارمة لاحتياطيات 1:1 والسيولة، لضمان تنفيذ الاسترداد خلال يومين
في إدارة أصول الاحتياطيات، يفرض مقترح FDIC على جهة إصدار العملة المستقرة الحفاظ على احتياطي كامل بنسبة 1:1، ويجب أن تُفصل هذه الاحتياطيات بشكل صارم عن الأنشطة التجارية الأخرى لجهة الإصدار. لا يُسمح لأصول الاحتياطيات المؤهلة إلا أن تكون ضمن فئات عالية السيولة ومنخفضة المخاطر، بما في ذلك: الدولار الأمريكي، والأرصدة المودعة لدى الاحتياطي الفيدرالي (البنوك الاحتياطية الفيدرالية)، وودائع البنوك المؤمّنة، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، واتفاقيات إعادة شراء محددة لليلة واحدة. يتعين على جهة الإصدار مراقبة أصول الاحتياطيات يوميًا، والخضوع لتدقيقات دورية. علاوة على ذلك، يتضمن المقترح حدودًا لتركيز الاحتفاظ بالاحتياطيات من أجل تقليل التعرض لمخاطر الطرف المقابل الواحد، وضمان توفر القدرة الكافية على الاسترداد حتى خلال فترات الضغط في السوق.
وبالنسبة إلى آلية الاسترداد التي تهم المستثمرين أكثر، يضع هذا القرار معايير خدمة واضحة. يتعين على جهة الإصدار نشر سياسة استرداد واضحة، وأن تتم معالجة طلبات الاسترداد خلال يومين عمل. وللتصدي لمخاطر الاندفاع للاسترداد، تنص FDIC على أنه إذا تجاوز مبلغ الاسترداد في يوم واحد 10% من إجمالي الكمية المتداولة، فيجب على جهة الإصدار إخطار جهة التنظيم فورًا، وقد يُسمح لها، حسب الحالة، بطلب تمديد مدة الاسترداد. تهدف هذه الآلية إلى توفير شفافية للسوق، وفي الوقت نفسه تزويد جهات التنظيم بإنذار مبكر لمنع تحول مشكلات السيولة في عملة مستقرة بعينها إلى مخاطر مالية نظامية.
وسادة رأس مال وحدود تشغيلية، وفصل صارم لخط فاصل إيرادات الفائدة
بالإضافة إلى قواعد أصول الاحتياطيات، تضع FDIC متطلبات صارمة على رأس المال والعمليات الخاصة بجهة الإصدار. في السنوات الثلاث الأولى من تشغيل جهة إصدار العملة المستقرة الجديدة المدفوعة، يتعين الحفاظ على رأس مال ابتدائي لا يقل عن 5 ملايين، كما يجب أن تتمحور تركيبة رأس المال لاحقًا حول رأس المال من الفئة الأولى (الأسهم العادية). وبالاقتران مع متطلبات رأس المال القانونية، يتعين على جهة الإصدار أيضًا الاحتفاظ بوسادة سيولة مستقلة تعادل تكاليف التشغيل لمدة 12 شهرًا، وقد تم تحديد هذه الأموال صراحةً على أنها تختلف عن احتياطيات عملة مستقرة. علاوة على ذلك، وبالنسبة لجهات الإصدار الكبيرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 50 مليار، ستتطلب FDIC إجراء مراجعات سنوية بتواتر أعلى وفحوص امتثال مخصصة.
ومن حيث خصائص المنتج، رسمت FDIC «خطًا أحمر» لطبيعة إيرادات العملات المستقرة. يحدّد المقترح بشكل واضح أنه لا يجوز لجهة الإصدار الترويج بأن حاملي العملات المستقرة يمكنهم الحصول على فوائد أو أرباح، حتى إذا كانت المكافآت التحفيزية مقدمة عبر ترتيبات مع طرف ثالث، فستخضع لمراجعة صارمة. تعكس هذه القاعدة موقف الجهات التنظيمية الذي يضع العملات المستقرة كأداة دفع وليس كمنتج ادخار. ومن حيث المرونة التشغيلية، يتعين على جهة الإصدار بناء منظومة قوية للأمن السيبراني تشمل إدارة المفاتيح الخاصة، ومراقبة البلوك تشين، والاستجابة للحوادث، واعتماد امتثال مكافحة غسل الأموال سنويًا، بما يضمن أمان الأصول الرقمية من الناحية التقنية والامتثال من الناحية التنظيمية.
توضيح حدود تأمين الودائع، واستبعاد الضمان الاختراقي للعملات المستقرة
من أهم التوضيحات ضمن إطار التنظيم هذا تحديد نطاق تطبيق تأمين الودائع. أوضحت FDIC صراحةً أن العملة المستقرة نفسها التي يتم إصدارها وفقًا لهذا الإطار لا تتمتع بحماية تأمين الودائع القياسي البالغة 250,000 لكل شخص. وهذا يعني أن الأموال الاحتياطية التي يحتفظ بها المُصدر داخل البنك ستُعامل كودائع شركات للمُصدر، ولا يمتلك حاملو الرموز أي ضمان تأمين فردي. إن قاعدة منع التأمين الاختراقي هذه تهدف إلى تجنب سوء فهم السوق بأن العملات المستقرة تتمتع بنفس الإسناد الفيدرالي الذي تتمتع به ودائع البنوك، وبالتالي الحفاظ على حدود المخاطر بين العملات المستقرة والنظام المالي التقليدي.
ومع ذلك، قدمت FDIC معاملة مختلفة لعمليات الإيداع المُرمّزة. إذا كانت ودائع البنوك التقليدية تمثل فقط بتنسيق تقني مُرمّز، وما زالت تستوفي تعريف الودائع البنكية وفقًا للقانون، فستظل مؤهلة للحصول على معاملة تأمين الودائع القياسية. وقد دخل هذا المقترح حاليًا مرحلة فترة 60 يومًا للتعليقات العامة، حيث تطلب FDIC من الجمهور تقديم مدخلات بشأن 144 مسألة محددة، مثل معايرة رأس المال، والأصول المؤهلة، وحظر الفائدة، وغيرها.
- أخبار ذات صلة: وزارة الخزانة الأمريكية تطلق تفاصيل مشروع قانون GENIUS، تنظيم العملات المستقرة يفتح باب التعليقات العامة لمدة 60 يومًا
مع اقتراب الموعد المحدد للتنفيذ في منتصف عام 2026 الذي وضعه مشروع قانون GENIUS، تعمل الجهات التنظيمية الفيدرالية على تسريع استكمال هذه القواعد. وفي الوقت نفسه، يجري مجلس الشيوخ الأمريكي آخر مشاورات بشأن الخلافات المتعلقة بعوائد العملات المستقرة في مشروع قانون CLARITY، وقد أصبحت الهيكلة القانونية الشاملة للعملات المستقرة محورًا رئيسيًا لسياسة التمويل/التمويل المشفّر في الولايات المتحدة خلال عام 2026.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
