العنوان الأصلي：《تفكيك صلب لصيغة رسوم Polymarket: كيف ظهرت معدلات الرسوم المتطرفة بنسبة 90+%؟》

المؤلف الأصلي: Azuma، Odaily星球日报

انغمست Polymarket فجأة في جدل الرسوم.

لاحظ عدة مستخدمين من المجتمع في الليلة الماضية أنه عند إجراء عمليات التداول على Polymarket تم خصم رسوم مرتفعة بشكل غير طبيعي، مما أدى إلى تراجع واضح في عدد الـshares الفعلي الذي وصلهم أو في العوائد مقارنةً بالمعتاد.

حتى إن المستخدم الأجنبي Frosen (@frosen) أرفق لقطات تُظهر أنه كان يعتزم وضع أمر بسعر 0.1 سنت في أسواق فئة «الاقتصاد» بقيمة 100 shares، لكن واجهة Polymarket أظهرت أن مبلغ التسوية الصحيح المتوقع يبلغ فقط 5.2 دولار (عادةً ينبغي أن يكون 100 دولار)——ما يقابل مستوى رسوم بحدود فظيع 94.8%!

ما الذي يحدث هنا؟ هل تريد Polymarket جني المال بطريقة مجنونة؟ توصلت Odaily، بناءً على ما أتاحته Polymarket رسميًا من إفصاحات وعلى نتائج مسح أجراه المجتمع، إلى أن السبب المباشر لهذه الحالة غير المتوقعة هو أن Polymarket عدلت في الليلة الماضية صيغة رسوم المنصة، وحدثت ثلاث تغييرات:

· أولاً هي «الصيغة القديمة» التي بدأت إدخالها اعتبارًا من 30 مارس: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent؛

· ثم هو التعديل الأول، وهو الصيغة التي تسببت في الحالة غير المتوقعة (وتُختصر بـ«الصيغة الشاذة»): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent؛

· وبعدها، بعد أن أدركت Polymarket المشكلة، قامت بإجراء تصحيح، لتصبح لدينا نسخة «الصيغة الجديدة» الحالية: fee = C × feeRate × p × (1 - p)؛

· تجدر الإشارة إلى أن C في جميع الصيغ الثلاث يشير إلى كمية shares لتداول الـshares، وأن p يشير إلى سعر تداول shares، أما feeRate وexponent فهما متغيران.

تفكيك الصيغة الشاذة: كيف جاءت الرسوم المذهلة بنسبة 94.8%؟

لا تحتاج كثيرًا للانشغال بتفاصيل الرياضيات؛ وبمقارنة «الصيغة القديمة» مع «الصيغة الشاذة» يمكن ملاحظة الأمر بسهولة: الأخيرة تحذف فقط عاملًا واحدًا «× p» (رمز الضرب، وليس حرف X صغير)، أي أنها في النهاية تُجري عملية ضرب واحدة أقل بسعر shares.

وبما أن أسعار جميع shares في Polymarket تظل دائمًا أقل من 1 دولار، فسيؤدي ذلك حتمًا إلى ارتفاع الرسوم (fee) إجمالاً، وكلما كان سعر shares أقل زادت درجة ارتفاع التكلفة بسبب القيام بأحد عمليات الضرب مرة أقل—وعندما يقترب سعر shares من 0، قد تظهر نسبة رسوم شاذة جدًا.

أما مدى شذوذ هذه الرسوم، فيعتمد أيضًا على المتغير ^exponent نفسه الموجود في كل من الصيغة القديمة والصيغة الشاذة. وعند ترجمة ^exponent مباشرة فهو «رفع إلى الأس exponent»؛ ويُستخدم هذا المتغير أساسًا للتحكم بحدة منحنى الرسوم.

وفقًا لما قاله مصطفى من فريق Polymarket، فإن الصيغة الشاذة في الليلة الماضية أدخلت ^exponent فقط في نوعي السوق «الطقس» و«الاقتصاد» (أما الأسواق الأخرى فيتم ضبط المعاملات فيها على 1 لتجاهل هذا المتغير)، وبحسب إفصاح KOL أجنبي Quant Chad (@Autonomous_Chad)، فإن معلمات exponent التي تم ضبطها في هذين السوقين كانت 0.5.

الآن نعود إلى مثال Frosen، ونضع الأرقام المقابلة في الصيغة الشاذة fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent. نعلم أن C يساوي 100، أي إن Frosen يريد وضع أمر لـ100 shares؛ وأن p تساوي 0.001، أي 0.001 دولار (0.1 سنت)؛ وأن exponent تساوي 0.5، أي إجراء عملية أسّية مرة إضافية على (p × (1 - p))؛ في النهاية تبلغ نسبة الرسوم 94.8%.

إذا أعطيت ذلك مباشرةً إلى الذكاء الاصطناعي، فيمكنك استنتاج مستوى feeRate وقتها بشكل عكسي بحوالي 0.03، كما يمكن استعادة تفاصيل كيفية قيام Polymarket بحساب الصيغة لهذا الطلب المعين.

بعبارة بسيطة، تقوم Polymarket بحساب أن الرسوم المفروضة على هذا الطلب وفقًا للصيغة الشاذة هي 0.0948 دولار، لكن نظرًا لأن Polymarket تعتمد طريقة خصم الرسوم للطلبات الشِرائية عبر خصم القيمة المقابلة مباشرة من shares، وعندما كان سعر shares وقتها 0.001 دولار فقط، فإنه يلزم خصم 94.8 shares. لذلك فإن عدد الـshares الذي وصل Frosen في النهاية يمكنه امتلاكه هو 5.2 فقط، حتى لو كانت التوقعات صحيحة وكان العائد المحتمل يساوي 5.2 دولارًا فقط.

إجراءات التعويض من Polymarket

بعد فترة قصيرة من ظهور مشكلة الرسوم غير الطبيعية، استجابت Polymarket بسرعة، وعدّلت الصيغة إلى النسخة الحالية fee = C × feeRate × p × (1 - p). وبالمقارنة مع الصيغة الشاذة، فإن الصيغة الجديدة تحذف «^exponent»——في الواقع هي ترفع معامل exponent الموجود في الصيغة الشاذة fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent من 0.5 إلى 1.

في الصيغة الشاذة، يكون لتأثير ^exponent عمله عبر إجراء عملية أسّية مرة أخرى على بيانات p × (1-p)، وفي الحالة التشغيلية الفعلية لـ Polymarket فإن النطاق النظري لنتيجة p × (1 - p) يكون بين «0.000999 - 0.25»—عندما يقترب p من 0.5 (أي عندما تقترب قيمة سعر shares من 0.5 دولار)، تقترب هذه المجموعة من البيانات من 0.25؛ وعندما يقترب p من 0 أو 1 (أي عندما يقترب سعر shares من 0 أو 1 دولار، مع اعتبار أن العروض القصوى هي 0.001 دولار و0.999 دولار)، تقترب هذه المجموعة من البيانات من 0.000999.

ضمن النطاق «0.000999 - 0.25»، بغض النظر عن القيمة المختارة، عندما يتم رفع معامل exponent من 0.5 إلى 1، سينخفض مباشرةً ناتج fee النهائي في الحساب، أي تنخفض الرسوم الإجمالية.

والأهم من ذلك: هذا الانخفاض له تأثير كابح أكثر وضوحًا على معدلات الرسوم المرتفعة بشكل غير طبيعي بالقرب من الأسعار شديدة الانخفاض——عندما تكون p × (1-p)=0.000999، فإن fee في الصيغة الجديدة لا يكون سوى نحو 3.16% من fee في الصيغة الشاذة، أي أنه ينخفض بمقدار يقارب 96.84%؛ بينما عندما تكون p × (1-p)=0.25، فإن fee في الصيغة الجديدة يصبح مساويًا لـ 50% من fee في الصيغة الشاذة.

كما يظهر في وثائق Polymarket الرسمية، بعد بدء تنفيذ الصيغة الجديدة، تم تخفيض معدل الرسوم تحت الحدود القصوى حاليًا إلى 5% في نوعي السوق «الطقس» و«الاقتصاد».

كيف يتجنب صغار المستثمرين الرسوم؟

أعلم أن معظم المستخدمين لا يرغبون في قراءة الصيغ المذكورة أعلاه، لكن في الوقت نفسه يشعرون بالقلق الشديد من مشكلة الرسوم لدى Polymarket الآن.

وبخصوص ذلك، ذكر مصطفى داخل Discord الرسمي: «إذا كنت قلقًا بشأن الرسوم، يمكنك الذهاب لوضع أوامر بسعر محدد مجانًا، وبعد هذا التحديث الجديد كذلك، يمكنك الحصول على عائد صناعة سوق بنسبة 20%-25% (maker rebate)——وهذا يعني أنه عندما يتم تنفيذ أمر السعر المحدد الخاص بك، ستحصل على 20%-25% من رسوم المتعامل الذي يقوم بالأخذ (taker fee) من الطرف المقابل؛ أي ليس فقط عند إجراء صفقات مجانية، بل حتى يمكنك الحصول على عائد عبر التداول وتقديم سيولة تنافسية».

لذلك غيّر عاداتك قليلاً؛ حاول ألا تلتهم الأوامر مباشرة بعد الآن، وبدلاً من ذلك استخدم الأوامر المعلّقة بشكل أكبر، ويمكنك أيضًا محاولة استخدام وظيفة Split في Polymarket بكثرة، من خلال طريقة وضع أوامر معلّقة عكسية لبيع shares في الجهة الأخرى، لبناء مركز بشكل غير مباشر.

الرابط الأصلي

اضغط لمعرفة المزيد عن توظيف律动BlockBeats

مرحبًا بالانضمام إلى المجتمع الرسمي لـ律动 BlockBeats:

Telegram قناة الاشتراك: https://t.me/theblockbeats

Telegram مجموعة الدردشة: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter الحساب الرسمي: https://twitter.com/BlockBeatsAsia